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老虎证券:远程办公需求激增 Zoom大涨是昙花一现吗?

时间:2020-02-10 01:03:12 西盟科技资讯

  本文发布于老虎证券社区,老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade 的社区板块,致力于打造“离交易更近的美股港股英股社区”,有温度的股票交流社区。更多港美英股新股申购资讯,请关注老虎证券。

  随着新冠肺炎的发展,居家隔离引发游戏、在线教育行业迎来一波上涨。春节假期之后,远程办公的需求激增,同样带动远程办公概念股迎来上涨。以美股视频通讯公司zoom为例,2月3日上涨14.89%,终结近3个月的震荡趋势。

  短期爆发固然可喜,市场最为关心的是股价上涨能否持续。

  基本面稳健,估值偏高

  zoom最新财报数据显示,2019财年第三季度,zoom营收1.67亿美元,同比增长85%;Non-GAAP下经营利润为2130万美元,同比增长超1200%;Non-GAAP下净利润本季度为2520万美元,同比增长超1100%。

  老虎证券投研团队认为,zoom强劲的业绩增长是客户新增、留存客户支出提升、良好的成本控制等多管齐下的成果。

  三季度zoom超过10名员工客户总数增加至74100,同比增长67%,环比增长12%。此外,过去12个月付费超过10万美元的客户增加至546个,同比增长97%。

  除去新增客户对公司整体收入贡献外,留存客户支出的提升,也推动了公司整体收入的增长。作为衡量留存用户支出增速的指标,zoom过去12个月的净扩展率(net dollor expansion rate)本季度再次超过130%,这也是公司连续6个季度此项指标超过130%。

  公司方面表示,净扩展率超过130%意味着,公司在不增加新客户的情况下,仅留存客户每年对收入贡献的增加额就超过30%。

  老虎证券投研团队认为,总体而言,zoom营收增长稳健,并在上市之前的2018年实现盈利,与不少上市之后仍在亏损的独角兽形成鲜明对比。

  虽然基本面稳健,但zoom并不便宜。

  此前,老虎证券援引IDC的研究称,2018年全球视频会议市场的主要玩家有思科(占比41%)、宝利通(占比19%)和华为(占比14%)。笔者通过对比zoom和龙头企业的估值发现,zoom的估值尤其是PE,高的离谱。

  换言之,老虎证券投研团队认为,zoom的股价并不便宜。这在一定程度上解释了亮眼三季报发布当天,zoom股价大跌10%,意外破发。

  (注:表格中,思科参考较强。宝利通因已退市,PE和PB为2016年退市时数据,并不具备完全的可比性。)

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编辑:大米
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